东京黄金早盘2204合约开盘在6644日元，较上一交易日上涨82日元。铂金2204合约开盘在4200日元，较上一交易日上涨82日元。美元指数早间在89.699附近。

昨天的东京黄金市场，在美国各主要经济指标不及预期，市场整体避险氛围增强的背景下，远月合约一举站上6600日元整数位一线后，短期呈现强劲的上涨势头，最后收高在日内高点的6640日元附近。晚盘公布的美国新建住宅销售数量等房地产数据低于市场去气候，美元汇率整体回落。同时债券市场上美国10年期国债收益率下跌至1.564%一线，为本月初以来的新低。另一方面，芝加哥地区联合银行总裁埃文斯25日表示，美国最近升高的通货膨胀并没有达到需要警惕的水平，并对美联储现行的金融宽松政策表示全面支持。在一系列的利多因素作用下，NY黄金市场大幅上涨，主力合约尾盘一度来到1900美元整数位一线以上，显示了黄金市场中期强劲的走势。

东京市场方面，外汇市场上美元汇率在美元与日元同时走弱的行情中，美元兑日元汇率在108.7日元附近小幅盘整，给东京黄金价格带来了支撑。，由于NY黄金市场的破位上行带动东京远月合约突破关键阻力，确认了中期做多趋势后可能向去年8月的历史高点发起挑战。交易策略中期保持做多思路不变。

5月25日东京黄金市场收盘时2204月合约和上海2106月合约的价差（东京-上海）为-0.32美元/克。

东京橡胶市场早盘RSS2111合约开盘在255.1日元，较上一交易日上涨3.8日元。TSR2111合约开盘在185日元，较上一交易日持平。美元兑日元汇率早间在108.792附近。

昨天的东京橡胶市场上，在近月5月合约的最后一个交易日中市场整体成交量较低，远月合约保持在250日元整数位一线以上收盘。在外部市场缺乏关键性材料的背景下，橡胶市场本身也缺乏方向感，之前做空势力在9月和10月合约上的空单继续持有，等待向11月新开合约转移。上海市场主力合约在13000整数位一线得到支撑后逐渐反弹至13700元一线，也给了东京橡胶价格带来了一定的做多动力。东京近月合约最后在259.6日元掉月，并有218手合计1090吨现货参与交割。库存方面，交易所公布的截至5月10日全日本天然橡胶商业库存上升至8200吨左右，缓解了近月合约上的交割压力。考虑到近远月贴水的发展，而当前远月合约的投机空单在贴水结构下难以换月，预计短期内价格大幅下跌的可能性较小。

现货方面，5月25日3号烟片5月期FOB价格在73.65泰铢附近，较上一交易日上涨0.21泰铢。20号标胶5月期FOB价格在52.73泰铢附近，较上一交易日下跌0.17泰铢。USS现货价格在65.86泰铢附近，较上一交易日上涨0.72泰铢。

技术方面来看，东京远月合约在围绕短期转换线的250日元附近做横盘整理，在进入云层之后短价格区间在250-258日元附近。另外从持仓变化上来看，伴随价格短期见顶，整体持仓没有明显变化，显示市场上缺乏明显的方向感，难以形成中期行情。交易操作上建议单边交易暂时离场观望，近远月间价差交易可往贴水方向尝试。

5月26日东京橡胶市场收盘时2110月合约和上海2109月合约的价差（东京-上海）为177.7美元/吨。

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