正股蓄势待升选轮应取中庸之道

买卖期限较短的窝轮难度较大,在制订入市策略时需有较多的考虑。 　　

例如,设定止损位时,投资者普遍选择用正股的支撑位作参考,当正股跌位时,窝轮便止损。 但有时候正股股价距离支撑位较远,如果买入槓杆较高的短期轮,一旦看错止损就易导致较大损失,投资者因而感觉进退两难。 　　

有部分投资者会以窝轮的亏损程度作为止损参考,例如亏损超过30%,无论正股破位与否,都会严守纪律将窝轮止损。 此时投资者可能会心有不甘,因为觉得正股走势仍好,但窝轮却要被迫止蚀。 　　

另一方面,由于短期轮时间值损耗较急,除定好止损位外,投资者都需要对持有期定出较严格的限期。 　　

如正股迟迟未回升,与预期走势有出入,即使正股未曾触及止蚀位,也有必要重新对正股评估,考虑是否应当换马至其它期限较长的窝轮以减轻时间值损失,或是选择离场观望。 　　

否则,窝轮价格随著时间值的流失而下跌,最后跌到难以接受的水平时才被迫止蚀就更糟了。 临近圣诞及新年假期,交易日比平时少,窝轮时间值损耗的问题的确不容忽视。 　　

此外,流通筹码太多嘅短期轮稳定性可能不好。 由于上市时间已久,其可能累积咗唔少高位套牢盘。 　　

尤其是一些价外轮,以前可能红极一时,发行人借势增发不少,但随正股股价回落,再加上时间值不断下降,轮价大幅度回落,甚至不断创新低,即绝大部分流通筹码成为蟹货盘。 　　

呢啲蟹货盘可能会喺正股每次反弹时趁机出货,对轮价构成较大压力。 这时候发行人嘅信誉面好紧要。 有信誉的发行人,会继续将引伸波幅维持在合理水平,窝轮因而也可紧随正股走势波动;但如发行人在窝轮定价方面的参与度下降,或只愿以远低于合理水平的价格收回流通筹码,窝轮引伸波幅的稳定性便会大减。 　　

因此,对经验尚浅的投资者来说,既短期又价外的窝轮风险可能太高,挑选窝轮方面适宜中庸之道,应选择一些期限较长( 4至6个月)、轻微价外( 3至5%)的认购证。 若中线看好正股,但又难以确定正股短期内立刻启动,可能会在低位多番震仓后才会上升。 　　

在这情形下,投资者可选择防守性较强(期限较长、较贴价)的窝轮,好处是有足够时间捕捉正股可能出现的上涨,而时间值损耗较温和,而且窝轮的实际槓杆不致太高,可减低被震走的可能性。 (法国兴业证券)

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