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留意窝轮行权价 换马可增胜算
选择窝轮的不同行权价,反映了投资者对相关资产的升/跌幅度的期望有多大。例如,投资者同样看好和黄中长期走势,较保守的投资者可能会选择行权价78.08港元,仅2.74%价外的认购证A;而较激进的,则可能会挑选行权价为80.18港元,5.5%价外的认购证B。笔者建议投资者应选择介于5%价内至5%价外的窝轮,期限最好在三个月以上。
投资者除了在要买入窝轮时要留意其行权价外,在已经买入后,也要不时留意所持窝轮条款的变化。假设投资者本月看好港股走势,并买入行权价为14400的恒指认购证C,随著恒指连日上升,该证已由买入时的贴价证,变成4.3%价内证。
假设港股走势持续向上,并于下周一(12月5日)升至15500点,届时如继续持有C,升幅约为23%。不过,假如持有同样为明年4月27日到期,但行权价为15000的贴价认购证D,升幅将达30%。
以上例子说明,投资者如继续看好恒指上升,并将持有的价内证C全数换马成轻微价外证D,不计交易成本在内,将可以提高回报率。当然投资者也可将沽出C所取回的资金,部分投入至D,一方面可以锁定回报,另一方面也可通过较少的本金及较高的实际杠杆,取得相若的回报。反之,如投资者看错方向,则要留意所持窝轮是否已深入价外,或换成较贴价股证,以减少时间值损耗的风险。 (法国兴业证券)
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