市况回顾：

美国公布5月非农就业数据，显示劳动力市场状况稳健，提振了市场对经济复苏的信心。

现状分析：

非农就业岗位小幅不及预期

美国5月非农就业岗位增加55.9万个，预估为增加65万个。目前就业岗位比2020年2月的峰值低约760万个。平均时薪在4月上涨0.7%后，5月又上涨0.5%，工资同比增幅从4月的0.4%提高到2.0%。失业率从4月的6.1%下降到5.8%。

劳动力短缺问题持续

在4月和5月，因劳动参与率横盘整理，工资有所上涨，但速度不如某些价格指标。随着经济重启，劳动力短缺是否只是一个短期问题？ 这个问题可能在 9 月之后才能完全清楚，届时第二轮失业救济金到期，更多学生返回学校学习，育儿压力大幅降低，预计疫情也将继续好转，市场将继续关注届时劳动参与率能否明显上升。

美联储可能逐步开始讨论缩减量宽政策

润明财经认为，3个月移动平均非农就业数据略高于50万，这可能足以让美联储继续认为经济正在取得“良好进展”，市场将逐步弥补失去的工作。在6月或7月的 FOMC 会议上，或在8月下旬的全球央行行长杰克逊霍尔会议之前，美联储可能会就缩减购债规模进行激烈讨论。讨论或将集中在开始缩减的时间以及缩减的速度，以及鉴于利差收窄和房地产市场强劲，是否将缩减对象转向 MBS。

润明财经维持目前观点，认为美联储或在9月会议正式宣布逐步退出量宽政策，12月开始每月减少购买美债100亿美元，每月减少购买MBS 50亿美元。

投资策略：

润明财经私人银行全球投资委员会对于美股维持中性标配建议。润明财经预计美国大盘股年化涨幅可能在个位数，但随着经济的开放和复苏，疫情周期性板块有望继续出现估值修复。 润明财经依然更加看好金融等价值股的投资机遇。另外，健康医疗作为具有长期增长潜力的板块也受到我们的青睐。


相关配置标的：金融板块，健康护理板块。

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