市况回顾：

5月31日，中共中央政治局召开会议，听取“十四五”时期积极应对人口老龄化重大政策举措汇报，审议《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》。会议强调，进一步优化生育政策，实施一对夫妻可以生育三个子女政策及配套支持措施。

现状分析：

总体来看，三孩政策符合市场广泛预期。在2015年二孩政策放宽后，二孩出生率一度超过一孩。然而，2018年以后，二孩出生率和一孩出生率均出现放缓。因此，三孩政策推出后，也可能需要更多配套支持措施来协助。

政策或推动三孩数量增长进一步加速。调查显示，过去三年中，三孩数量在持续增加。2019年，三孩及以上家庭数占新生儿总数的10%，这一趋势也反映了不少家庭有意愿生育超过两个孩子。因此，在三孩政策之后，润明财经预计三孩数量的增长将进一步加速。

中小城市的生育率有望提高。由于中小城市的育儿成本相对较低，润明财经预计在三孩政策出炉之后，中小城市的生育率可能出现上升。相比之下，一线城市由于育儿成本较高，且工作压力更大，三孩政策对一线城市的生育率影响可能相对有限。另外，由于工作稳定性更强，国企、政府机构以及事业单位的生育率也可能提高，但三孩政策对流动性更强的私企的生育率影响可能较低。

三孩政策或推动住房需求提升。2015年10月份二孩政策放宽后，2016年新生儿数量从2015年的1660万大幅升至1790万，但此后有所下降。假设每多生育一个孩子，一个家庭需要增加40平方米的房屋建筑面积来养育孩子，如果每年增加100万新生儿，则意味着每年将增加4000万平方米的房屋面积需求，占全国住宅总量的2.6%。

投资策略：

虽然目前关于三孩政策在税收、教育、住房等方面的具体扶持措施尚未出台，但总体来看，三孩政策仍有望提振部分地区的生育率。 年初至今中国房地产销售强劲，地产公司资金仍然充足，预计中国房地产市场的强劲需求可能将持续。三孩政策如果能推动生育率提高，也可能会利好中国房地产二级市场。


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