市况回顾：

因电信股大幅下挫，且美国新屋开工数据疲弱，盖过零售企业财报亮眼影响，美股周二收低，标普500指数下跌35.46点，跌幅0.85%，至4,127.83点。

现状分析：

美国4月新屋开工跌幅超预期

受木材和其他材料价格飙升拖累，美国4月新屋开工数量156.9万户，大幅低于预期的170.4万户，环比下降9.5%，不及市场预期。房屋开工下滑主要集中在独栋屋市场。

4月营建许可数量维持在170.6万个，3月数据修订为175.5万个，4月数据环比增长0.3%。

营建许可数据暗示未来住房市场景气

房屋开工数据下滑为广泛情况，除西部以外，每个地区均呈下降趋势，供应端问题或为主要原因。木材价格在过去几个月中急剧飙升，而住宅建筑工人薪资增长缓慢，人力和原材料都可能对房屋开工产生抑制作用。

4月份营建许可数字保持强劲，非经季调的数字达到2000年中期以来最高水平，显示出市场对房屋需求仍然旺盛。尽管建筑商目前无法满足所有需求，一旦供应问题解决，当前许可证数量的增加或将支持未来的住房活动。

在大多数州，延长发放失业救济金将一直持续到9月，人工问题可能需要一些时间才能恢复。木材短缺导致的价格上涨，同样需要一定时间才能解决。最终，预计市场被抑制的需求或将提振美国今年年底的住房市场。

美国4月零售销售数据与上月持平

美国4月零售销售环比与上月持平，不及预期的上涨1%，核心零售销售环比下滑0.8%，也较预期的上涨0.3%更低。

服务消费需求逐渐上涨

虽然4月零售销售数据整体不及预期，但润明财经认为这一结果既非意料之外也无需过度担心。在服务消费尚未完全恢复的背景下，商品消费作为替代选项依然蓬勃发展。随着疫苗接种的不断推进，消费从实物商品不可避免的转向服务性消费。

此外，在低利率和10%的超额储蓄的加持下，汽车和家具等家庭用品的需求或可持续维持在高位。

润明财经认为，随着美国疾控中心针对已完整接种疫苗的人群放松口罩佩戴要求，且天气逐渐回暖，预计餐饮业和其他长期受到疫情影响的经济活动将在今夏强劲反弹。

投资策略：

整体而言，润明财经认为无需对上述数据过度忧虑，上述数据或只是短期波动，相关其他指标显示经济存在进一步增长的潜力。 此外，随着疫苗接种的推进将促使消费者重返旅行、酒店、餐厅以及娱乐场所，未来可能会出现一段供不应求的时期，使得通胀水平在一定时期内高于趋势水平，这也在4月CPI数据的中得到了体现。润明财经预计今年年底美国10年期国债收益率或达到2%，未来几年可能继续上行至2.5%。 润明财经全球投资委员会最新配置维持对美股标配。预计美联储短期内或继续维持宽松货币政策，不会加速收紧货币政策。随着美债收益率曲线的趋于陡峭，成长股或承受估值压力，但金融等价值股的表现有望更加优异。


相关配置标的：美国价值股。

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